❶ 影響匯率變動的因素主要有哪些
1、國際收支。最重要的影響因素如果一國國際收支為順差，則外匯收入大於外匯支出，外匯儲備增加，該國對於外匯的供給大於對於外匯的需求，同時外國對於該國貨幣需求增加，則該國外匯匯率下降，本幣對外升值；如果為逆差，反之。需要注意的是，美國的巨額貿易逆差不斷增加，但美元卻保持長期的強勢，這是很特殊的情況，究其原因還是美元是世界貨幣，美元佔到全球支付體系份額39.35%（2018年6月份數據），巨大的美元需求導致美元匯率居高不下，當然這也與美國強大的實力分不開。
2、通貨膨脹率。任何一個國家都有通貨膨脹，如果本國通貨膨脹率相對於外國高，則本國貨幣對外貶值，外匯匯率上升。
3、利率。利率水平對於外匯匯率的影響是通過不同國家的利率水平的不同，促使短期資金流動導致外匯需求變動。如果一國利率提高，外國對於該國貨幣需求增加，該國貨幣升值，則其匯率下降。當然利率影響的資本流動是需要考慮遠期匯率的影響，只有當利率變動抵消未來匯率不利變動仍有足夠的好處，資本才能在國際間流動。
4、經濟增長率。如果一國為高經濟增長率，則該國貨幣匯率高。
5、財政赤字。如果一國的財政預算出現巨額赤字，則其貨幣匯率將下降。
6、外匯儲備。如果一國外匯儲備高，則該國貨幣匯率將升高。
7、投資者的心理預期。投資者的心理預期在國際金融市場上表現得尤為突出。匯兌心理學認為外匯匯率是外匯供求雙方對貨幣主觀心理評價的集中體現。評價高，信心強，則貨幣升值。這一理論在解釋無數短線或極短線的匯率波動上起到了至關重要的作用。
8、各國匯率政策的影響。
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❷ 匯兌損益產生的原因有哪些
企業在發生外幣交易、兌換業務和期末賬戶調整及外幣報表換算時，由於採用不同貨幣，或同一貨幣不同比價的匯率核算時產生的、按記賬本位幣折算的差額。簡單地講，匯兌損益是在各種外幣業務的會計處理過程中，因採用不同的匯率而產生的會計記賬本位幣金額的差異。
企業經營期間正常發生的匯兌損益，根據產生的業務，一般，可劃分為四種：
1、在發生以外幣計價的交易業務時，因收回或償付債權、債務而產生的匯兌損益，稱為「交易外幣匯兌損益」；
2、在發生外幣與記賬本位幣，或一種外幣與另一種外幣進行兌換時產生的匯兌損益，稱為「兌換外幣匯兌損益」；
3、在現行匯率制下，會計期末將所有外幣性債權、債務和外幣性貨幣資金賬戶，按期末社會公認的匯率進行調整而產生的匯兌損益，稱為「調整外幣匯兌損益」.
❸ 影響外匯匯率的主要因素是什麼
哪些因素決定外匯匯率？匯查查總結為以下幾點：
1.政治局勢： 國際、國內政治局勢變化對匯率有很大影響，局勢穩定，則匯率穩定；局勢動盪則匯率下跌。所需要關注的方麵包括國際關系、黨派斗爭、重要政府官員情況、動亂、暴亂等。
2. 經濟形勢： 一國經濟各方面綜合效應的好壞，是影響本國貨幣匯率最直接和最主要的因素。其中主要考慮經濟增長水平、國際收支狀況、通貨膨脹水平、利率水平等幾個方面。
3. 軍事動態： 戰爭、局部沖突、暴亂等將造成某一地區的不安全，對相關地區以及弱勢貨幣的匯率將造成負面影響，而對於遠離事件發生地國家的貨幣和傳統避險貨幣的匯率則有利。
4. 政府、央行政策： 政府的財政政策、外匯政策和央行的貨幣政策對匯率起著非常重要的作用，有時是決定作用。如政府宣布將本國貨幣貶值或升值；央行的利率升降、市場干預等。
5. 市場心理： 外匯市場參與者的心理預期，嚴重影響著匯率的走向。對於某一貨幣的升值或貶值，市場往往會形成自己的看法，在達成一定共識的情況下，將在一定時間內左右匯率的變化，這時可能會發生匯率的升降與基本面完全脫離或央行干預無效的情況。
6. 投機交易： 隨著金融全球化進程的加快，充斥在外匯市場中的國際游資越來越龐大，這些資金有時為某些投機機構所掌控，由於其交易額非常巨大，並多採用對沖方式，有時會對匯率走勢產生深遠影響。如量子基金阻擊英鎊、泰銖，使其匯率在短時間內大幅貶值等。
7. 突發事件： 一些重大的突發事件，會對市場心理形成影響，從而使匯率發生變化，其造成結果的程度，也將對匯率的長期變化產生影響。如 911 事件使美圓在短期內大幅貶值等。
❹ 外匯交易中的虧損是什麼原因造成的
在外匯交易中，造成外匯交易虧損的形成無非有以下幾個原因：
1.判斷錯誤趨勢，通俗而言就是看錯方向。入場後行情沒有按你預期的方向走，而是直接撲向你的止損位置。
2.設置的止損位置不合理，隨意性太強，沒有遵循一切客觀的要求。匯率沒有直接按預期的方向走，而是先殺了個回馬槍後才又回頭走向止贏，但這個回馬槍卻觸發了止損單。
3.具體的入場位置不合適。入市雖是順勢，但沒有採取措施避免短期沖得過急的時候，行情的逆走空間過大，以致止損被迫放得很大，寄希望於行情不反撲或小反撲，不如願時只好在心理壓力過大的情況下提前止損了事。
4.放置的止贏訂單過遠，沒有根據客觀波幅規律、沒有考慮絕大多數的情況，一相情願地追求「本壘打」。但是匯率因各種原因未能到達預期的止蔵位置就回頭並反轉撲向止損或吊在半空。
❺ 外匯一直虧損的原因是什麼
炒外匯會虧損的原因，匯查查總結為以下幾點：
1.回報的不對稱風險:
經驗豐富的外匯交易員保持他們的損失較小，當他們的貨幣看漲被證明是正確的時候，他們就會用可觀的收益來抵消這些損失。然而，大多數零售交易員的做法恰恰相反，他們在一些頭寸上賺取了少量利潤，但隨後卻長期虧損，從而導致了巨額虧損。這也會導致損失超過最初的投資。
2. 沒有信息優勢:
最大的外匯交易銀行擁有大規模的外匯交易業務，這些業務與外匯世界緊密相連，並且擁有零售交易員無法獲得的信息優勢(例如，商業外匯流動和政府的秘密干預)。
3. 貨幣波動:
高杠桿率意味著，在出現匯率異常波動期間，交易資本可能會迅速枯竭。
4. 場外交易市場:
外匯市場是一個場外交易市場，不像期貨市場那樣集中和受到嚴格監管。這意味著外匯交易不受清算機構的擔保，這就增加了交易對手的風險。
5. 欺詐和市場操縱:
外匯市場偶爾也會發生欺詐事件。市場對外匯利率的操縱也十分猖獗，一些最大的參與者也參與其中。
❻ 外匯虧損的主要原因是什麼
炒外匯會虧損的原因，匯查查總結為以下幾點：
1.回報的不對稱風險
經驗豐富的外匯交易員保持他們的損失較小，當他們的貨幣看漲被證明是正確的時候，他們就會用可觀的收益來抵消這些損失。然而，大多數零售交易員的做法恰恰相反，他們在一些頭寸上賺取了少量利潤，但隨後卻長期虧損，從而導致了巨額虧損。這也會導致損失超過最初的投資。
2. 沒有信息優勢
最大的外匯交易銀行擁有大規模的外匯交易業務，這些業務與外匯世界緊密相連，並且擁有零售交易員無法獲得的信息優勢(例如，商業外匯流動和政府的秘密干預)。
3. 貨幣波動
高杠桿率意味著，在出現匯率異常波動期間，交易資本可能會迅速枯竭。
4. 場外交易市場
外匯市場是一個場外交易市場，不像期貨市場那樣集中和受到嚴格監管。這意味著外匯交易不受清算機構的擔保，這就增加了交易對手的風險。
5. 欺詐和市場操縱
外匯市場偶爾也會發生欺詐事件。市場對外匯利率的操縱也十分猖獗，一些最大的參與者也參與其中。
❼ 影響匯率變動的主要因素有哪些
1、國際收支狀況。
當一國對外經常項目收支處於順差時，在外匯市場上則表現為外匯(幣)的供應大於需求，因而本國貨幣匯率上升，外國貨幣匯率下降；反之，當一國國際支出大於收入時，該國即出現國際收支逆差，在外匯市場上則表示為外匯(幣)的供應小於需求，因而本國貨幣匯率下降，外國貨幣匯率上升。
2、通貨膨脹率的差異。
當一國出現通貨膨脹時，其商品成本加大，出口商品以外幣表示的價格必然上漲，該商品在國際市場上的競爭力就會削弱，引起出口減少，同時提高外國商品在本國市場上的競爭力，造成進口增加，從而改變經常賬戶收支。
此外，通貨膨脹率差異還會通過影響人們對匯率的預期，作用於資本與金融賬戶收支。反之，相對通貨膨脹率較低的國家其貨幣匯率則會趨於升值。
3、利率差異。
當一國的利率水平高於其他國家時，表示使用本國貨幣資金的成本上升，由此外匯市場上本國貨幣的供應相對減少；另一方面也表示放棄使用資金的收益上升，國際短期資本由此趨利而入，外匯市場上外匯供應相對增加。
本、外幣資金供求的變化導致本國貨幣匯率的上升。反之，當一國利率水平低於其他國家時，外匯市場上本、外幣資金供求的變化則會降低本國貨幣的匯率。
4、財政、貨幣政策。
一般來說，擴張性的財政、貨幣政策造成的巨額財政收支逆差和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值；緊縮性的財政、貨幣政策會減少財政支出，穩定通貨，而使本國貨幣對外升值。
5、匯率預期。對匯率的心理預期正日益成為影響短期匯率變動的重要因素之一，但心理因素只有在一定的市場條件下才會產生並起作用。
6、外匯投機力量。
投機者如果預期某種貨幣將升值，就會大量購進該種貨幣，從而造成該種貨幣匯價的上升；反之，投機者若預期某種貨幣將貶值，就會大量拋售該種貨幣，從而造成該種貨幣匯價的即刻下跌。投機因素是外匯市場匯價短期波動的重要力量。
7、政府的市場干預
8、經濟增長率。
一般來講，高經濟增長率在短期內不利於本國貨幣在外匯市場上的行市，但從長期看，卻有力支持著本幣的強勁勢頭。
9、宏觀經濟政策。
各國宏觀經濟政策對匯率的影響主要反映在各國財政政策和貨幣政策的松與緊的搭配上。
(7)匯率損失原因怎麼寫擴展閱讀
波動
波動形式
1、匯率的法定升值和法定貶值
2、個別匯率變動與一般匯率變動
3、真實匯率變動與市場匯率變動
4、匯率的高估與低估
波動形勢
中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2012年10月28日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.2485元，1歐元對人民幣8.0818元，100日元對人民幣7.8509元，1港元對人民幣0.8062元；
1英鎊對人民幣10.055元，1澳大利亞元對人民幣6.4784元，1加拿大元對人民幣6.2629元，人民幣1元對0.4840林吉特，人民幣1元對5.0085俄羅斯盧布。
參考資料來源：
網路-匯率
❽ 影響匯率的因素有哪些
影響匯率的因素：
（1）國際收支。
（2）通貨膨脹率。任何一個國家都有通貨膨脹，如果本國通貨膨脹率相對於外國高，則本國貨幣對外貶值，外匯匯率上升。
（3）利率。利率水平對於外匯匯率的影響是通過不同國家的利率水平的不同，促使短期資金流動導致外匯需求變動。
（4）經濟增長率。如果一國為高經濟增長率，則該國貨幣匯率高。
（5）財政赤字。如果一國的財政預算出現巨額赤字，則其貨幣匯率將下降。
（6）外匯儲備。如果一國外匯儲備高，則該國貨幣匯率將升高。
（7） 投資者的心理預期。投資者的心理預期在國際金融市場上表現得尤為突出。
（8）各國匯率政策的影響。
(8)匯率損失原因怎麼寫擴展閱讀
匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率變動對一國進出口貿易有著直接的調節作用。
在一定條件下，通過使本國貨幣對外貶值，即讓匯率下降，會起到促進出口、限制進口的作用;反之,本國貨幣對外升值，即匯率上升,則起到限制出口、增加進口的作用。
❾ 影響外匯匯率的主要因素是什麼
匯率又稱匯價，是指兩種貨幣的折算比例，或者是一國貨幣用另一國貨幣的數量表示的價格。作為一種價格,匯率是處於變動狀態的,那麼影響匯率變動的主要因素有哪些呢?一般情況下以下七大因素的綜合作用左右著匯率的變動:
（一）國際收支
一國的國際收支可反映該國對外匯的供求關系。當一國出現國際收支逆差，反映該國對外匯的需求量大於供給量，這會在外匯市場上引起外匯匯率上升，即本幣匯率下降。反之，一國的國際收支順差會導致外匯匯率下降和本幣匯率上升。國際收支包括貿易收支、服務收支和資本流動等若干項目。
（二）通貨膨脹
根據購買力平價，通貨膨脹是影響匯率變動的最重要的基本因素。它影響匯率的傳導機制包括：第一，若一國通貨膨脹率高於他國，該國出口競爭力減弱，而外國商品在該國市場上的競爭力增強；這會引起該國貿易收支逆差，造成外匯供求缺口，從而導致本幣匯率下降。第二，通貨膨脹會使一國實際利率下降，推動資本外逃，引起資本項目逆差和本幣匯率下降。第三，由於通貨膨脹是一個持續的物價上漲過程，人們的通貨膨脹預期會演變成本幣匯率下降預期。在這種預期心理下，為了避免本幣貶值可能帶來的損失，人們會在外匯市場上拋售本幣搶購外匯。而這種投機行為會引起本幣匯率的進一步下降。
（三）利率
從短期來看，利率對匯率的影響是極為顯著的。它影響匯率的傳導機制包括：第一，在其他條件不變的前提下，利率上升會吸引資本流入，在外匯市場上形成對該國貨幣的需求，推動高利率貨幣的匯率上升。當代的國際金融市場上存在大量國際游資，它們對利率的變動極為敏感，所以從短期來看，誘發國際資本流動是利率影響匯率的主要途徑。第二，利率上升意味著信用緊縮，這會抑制該國的通貨膨脹，在一定時期可以通過刺激出口和約束進口推動該國貨幣匯率上升。第三，利率上升會抑制該國總需求，特別是嚴重依賴於貸款的那一部分投資需求和消費需求，這會進一步限制進口並從而有助於該國貨幣匯率上升。
（四）經濟增長
在其他條件不變的情況下，由於國內需求增加帶動的經濟增長會引起進口增加。如果其他國家經濟增長較慢，則該國出口增加也較慢。這容易造成該國的貿易收支逆差並引起該國貨幣匯率下降。
如果經濟增長是由該國勞動生產率提高所引起的，那麼在增長過程中生產成本會下降，產品價格下降且產品質量提高。盡管該國進口會相應增加，但是由於出口增加得更快，該國貨幣匯率往往會上升。
（五）政府的政策
政府的各項政策都會通過各種途徑直接或間接地影響匯率。
政府幹預匯率的直接形式是通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，改變外匯供求關系，從而影響外匯匯率或本幣匯率。政府採取匯率政策的目的一般是為了穩定本幣匯率，避免匯率波動加大國際貿易和國際金融活動中的風險，抑制外匯投機行為；它也可能是為了使匯率有利於本國的經濟發展或有助於實現政府的某項戰略目標。政府匯率政策的效力不僅取決於該國外匯儲備的多少，而且取決於該國的宏觀經濟狀況。例如，若該國金融泡沫破滅，股票和房地產價格急劇下跌，便可能出現資本外逃，造成該國貨幣貶值壓力。一旦貶值壓力超過政府幹預能力，本幣匯率開始下降，便會進一步通過貶值預期誘發更大規模的資本外逃，使該國陷入惡性循環。
在中央銀行參與外匯市場交易不足以實現政府匯率政策目標時，政府往往藉助於外匯管制干預匯率。
政府其他各項經濟政策也會間接地影響匯率。例如，擴張性財政政策會刺激需求和經濟增長，通過增加進口帶來本幣對外貶值的壓力。緊縮性貨幣政策會通過抑制通貨膨脹和提高利率而刺激本國貨幣匯率上升。政府的貿易政策可以通過刺激出口和限制進口而帶動本幣對外升值。
（六）心理預期
人們對各種價格信號的心理預期都會影響匯率。若人們預期本幣匯率將會下降，便可能在外匯市場拋售本幣，並助長本幣的貶值壓力。若人們預期本國將會出現較高的通貨膨脹率，會派生出本幣對外貶值預期。在一般情況下，人們的心理預期是上述基本因素在人們頭腦中的反映。但是，人們的心理可能受多種其他因素的影響，如宣傳和報導、謠傳和迷信等等。一些事件一旦對人們的匯率預期產生普遍影響，它對當前的匯率便會產生重大作用。
（七）外匯投機
外匯投機指在匯率預期基礎上，以賺取匯率變動差額為目的並承擔外匯風險的外匯交易行為。在當代國際金融市場上，存在著規模龐大的國際游資。其中，一部分國際游資隸屬於國際壟斷資本集團。它們在外匯市場上，並非是單純的市場價格信號接受者，而往往充當價格制定者的角色。例如，1997年7月爆發的泰國貨幣危機固然有多種原因，外匯投機者的惡性炒作無疑起到火上加油的作用。
❿ 現在匯率下降的原因是什麼
由於美國嚴重的財政與貿易雙赤字局面短期內無法改善，很多國際專家認為美元貶值的局面目前仍難以扭轉。中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘認為，美元目前被高估15％-20%。他認為，美元貶值主要原因在於過去10年中美國經常賬戶赤字急劇上升。因此，美國需要美元貶值，從而使其經常賬戶恢復均衡。 而近期內，美國資產對國際投資者的吸引力開始減弱。財政激勵政策的淡出和利率水平的提高將使美國經濟增速下降。這些因素將增大美元繼續貶值的可能。
一直以來，人民幣匯率政策採取的是與美元的比值基本穩定不動，如果人民幣繼續盯住美元，美元有效匯率貶值15％-20%意味著人民幣有效匯率將貶值大約10%。 哈繼銘認為，從表面上看，美元貶值將提升中國出口產品的國際競爭力，對中國有利，但事實並非如此簡單。
「原因有三，第一，人民幣名義有效匯率的下降可能招致主要貿易夥伴國家對中國更多的貿易制裁。這些國家實行的貿易保護政策對中國出口帶來的負面影響，將大於人民幣名義有效匯率下降帶來的收益。第二，人民幣將面臨更大的升值壓力。近來人民幣非交割的遠期合約(NDF)匯率與美元名義有效匯率走勢表明，美元貶值的同時，人民幣升值壓力上升，這將帶來又一輪投機性資本流入，導致資產價格泡沫與投資過熱，對鞏固前期宏觀調控的成果極為不利。第三，目前中國通貨膨脹壓力依然較大，有效匯率的貶值將增添通貨膨脹壓力。因為貨幣貶值提高了進口商品的價格，歷史數據顯示人民幣貶值通常會帶來消費價格的上升，國內通貨膨脹相對貿易夥伴的上升將抵消人民幣隨美元貶值對出口競爭力的作用。最後的結果可能是出口競爭力回復如初，而國際反『傾銷』對出口造成了沉重的打擊。」哈繼銘認為。
美元貶值越厲害，人民幣升值壓力越大。種種跡象表明，市場對於人民幣升值的預期再增，而主要原因是目前美元跌勢不止和中國的雙順差。
如果將美元貶值看作是人民幣升值壓力的外因，那麼中國的雙順差則是不可迴避的內因。2004年中國的全年順差達320億美元，為1998年以來之最。全年實際使用外商直接投資606億美元，增長13.3%。根據中國人民銀行公布的數據，截至2004年年底，中國外匯儲備為6099億美元，這個數字較2003年增加了51.3%，增加額達2066億美元，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。
統計數據還表明，無論是經常項下還是資本項下，中國都出現了順差。特別是貿易順差的出現，為要求人民幣升值提供口實。因為國際社會將其作為人民幣被低估的證據，並以此要求人民幣升值。
中國貿易條件持續惡化
「出口價格指數與進口價格指數的比例在1997年以前是上升的，在1997年以後是下降的。2005年一季度該比價較1997年一季度下降了15%。進出口總額只能反映進出口量，但不能反映貿易條件。導致貿易條件變化的基本原因是，1997年以前中國的通貨膨脹率高於美國，此後則相反。」宋國青認為。
目前，出口價格下降，進口價格上升的局面在中國已經形成，中國貿易條件出現惡化的趨勢，已經是不爭的事實。
中國改革開放之初提出的鼓勵出口的國策，即使出口為中國經濟貢獻了很大力量，但也使財政背上了沉重負擔。「最明顯的例子是出口退稅給中央財政增加負擔，截至2003年年底，中央政府拖欠的應退未退稅款超過3000億元人民幣。」商務部有專家認為。「同時，這種出口政策也造成了中國出口貿易條件的惡化，或者說是惡化的趨勢。中國並沒有出現國際貿易教科書上的那種典型的『貿易條件惡化』的現象，這主要因為中國進出口商品不同質，即進口和出口的不是同類商品。但客觀地講，中國確實存在『出口價格下降，進口價格上升』的趨勢，其主要原因是強調擴大出口規模，有『一刀切』的現象。 」
不分行業、不分產品的出口鼓勵政策，給出口企業創造了競相降價、搶占國際市場的條件，直接造成企業利潤一再減少，中國的宏觀外貿條件也逐步惡化。而近年來中國每出台一項出口鼓勵政策，之後都伴隨著外國企業要求中國出口商降價的浪潮。而中國企業為了保住市場份額，不得不採取降價措施，使中國政府給予本國企業的優惠轉手讓給了外國商人。
而這種鼓勵出口的措施也遭到了越來越多的外國貿易夥伴的攻擊。中國加入WTO之前，對出口採取了諸如財政出口補貼、出口退稅等諸多措施。現在財政對出口的補貼已經取消，出口退稅也進行了改革，但匯率政策卻受到海外指責，中國在國際談判中經常處於被動地位。
同時，隨美元實際貶值的人民幣匯率正在承受著進口價格的高漲。「等到中國動用它掌握的美元自產購買美國的出口產品時，美元兌人民幣的比價可能已經下跌1/3甚至更多；當美元比價下跌，對美國出口產品的需要就會增加，美國出口產品的價格就會上漲，如果中國政府決定調整其外匯儲備的結構，現在可以用70美分買到的美國產品，到時候中國可能要花1美元才買得到，中國投資的美元資產損失將高達1/3。」美國加州大學伯克利分校經濟學教授Bradford Delong(布拉德福德·德龍)曾撰文稱。
外匯儲備遭遇負利率
根據宋國青的測算，目前貨物進口價格與美國聯邦基金利率幾何平均值為1.2%，按這兩項數據計算的外匯儲備真實利率為-6.9%。「因為數據變化，並不清楚外匯儲備名義額的增加中有多少是來自利息收入和因匯率變化引起的損益，因此無法准確計算實際實現的外匯儲備真實報酬率。按照外匯儲備數據和外匯占款數據可以做出大致的估計，其中包含因匯率變化引起的收益。考慮到可能的估計誤差，外匯儲備在過去兩年遭受真實價值巨大虧損的情況可以確定。」宋國青解釋道。
「1998年前，中國外匯儲備的利率較高，大約4%。1998年到2000年，由於亞洲金融危機，人民幣沒有貶值，中國進口商品價格低，外匯儲備賺了點錢。但2000年後等於丟了以前累計的收益。」宋國青表示。「2004年年底的外匯儲備為6099億美元，按照進口價格指數摺合的美元數為5213億，兩個數字之間的差額約887億美元。」
另一個需要比較的是國內投資的報酬率，過去兩年，國內投資的實際報酬率非常高，「這里有經濟景氣變化的影響，但即使提出宏觀經濟波動的影響，長期平均的投資社會真實報酬率也在7%以上，與此相比較，-6.9%的絕對損失率意味著14.9%的相對損失率。」宋國青說。「也有人認為中國390億美元的貿易順差不太大，加上貨物貿易共500億美元。但加上美國、香港地區、台灣地區到內地投資，投資變成實物收益，實物升值而外債貶值。外匯儲備的損失就大了。」
他認為，過去兩年中國貿易條件急劇惡化和外匯儲備遭受嚴重負利率的主要原因是國際商品價格的結構性變化，石油和金屬材料以及農產品的價格相對上升了。可以肯定，這樣的結構變化早晚要停止甚至發生逆轉。然而，在人民幣對美元名義匯率不變的情況下，貿易條件緩慢惡化和外匯儲備真實報酬率偏低（可能為零）的情況會持續下去。
「這一點對國內儲蓄利率構成了直接壓力。目前，中國的凈儲蓄大約為10萬億，而今年外匯儲備肯定超過7000億美元，也就是說大約為近6萬億元，超過凈儲蓄的一半，在匯率不變的情況下，外匯儲備的負利率或者低的真實利率可能直接傳遞到國內存款。在估計中國未來利率走勢的時候，注意到這點很重要。」宋國青說。
居民金融資產的最終用途可以分為國內國外兩個方向，後者直接對應的是國家外匯儲備（在中國目前對居民對外投資嚴格限制的情況下，居民金融資產主要是指國內金融資產；而未來在人民幣不能成為國際貨幣和居民對外投資條件放鬆前提下，居民將國內金融資產轉為國外資產的主要渠道就是用人民幣兌換國家的外匯儲備。由此看來，國家的外匯儲備在某種意義上是居民對外投資的外匯「儲備」）。相應地，可以將居民金融資產的損失分為國外和國內兩個方向上的財富轉移。 相當於個人凈儲蓄的一半在貶值。持續下去，就是不升值導致的赤字，最終通過負利率轉嫁給居民。
「中國壓國內需求，抑制投資，增加出口和順差，在投資約17%-18%的同時，出口真實增長30%，帶來了高的外匯儲備。」宋國青表示。「外匯儲備是連紙都不是的自稱為貨幣的數字元號。外匯儲備的風險是美國出現通貨膨脹。外匯儲備的真實收益率取決於未來20年的利率水平和進口價格。如果出現全球緊縮，那外匯儲備就是好資產。如果出現通貨膨脹和美元持續低利率，外匯儲備會很麻煩。」
「目前外匯儲備只是周轉手段，是頭寸，要用的時候手上有錢就是了，但實際上，我們應該將外匯儲備當資產管理，應該更加註重利用資金，預測真實收益率，經常核算貶值損益，不同幣種的名義收益率應向社會公布，外匯儲備實際上是國民財富。」宋國青表示。
美國穩定真實的「負利率」
根據宋國青的分析，美元低利率是外匯儲備負利率的主要成因之一。2001年以來，全球主要經濟體進入低利率周期。美聯儲12次降息，最低曾將聯邦儲備利率減至1厘。利率處於41年來的歷史低位。考慮通脹率因素，美國已出現負利率現象，雖然推動美國經濟在2003年急速增長，國內生產總值亦取得4%的強勁增長，但是亦促使以美元報價的金屬和能源價格大幅上升。
實際上，美元負利率政策相當於」透支繁榮」，鼓勵美國人通過借貸以維持消費增長。相對於4%的美國國民生產總值增長率，即使在經過數次調升利息後，美國利率仍然處於偏低水平。而聯儲局展開加息周期時亦表明，將會以漸進的手法將利率調升至中性水平。
「美國並未人為壓低利率，2002年到2003年，美國的核心CPI達到近10年來最低，而這10年也是歷史上利率較低的10年。美聯儲從來沒有說過調整利率的目標是通脹，但這是很多經濟學家的預計，也是沒有公認的目標。2004年美國核心CPI是1.6%，而近兩年美聯邦基金利率幾何平均值為1.2%，實際利率為負。目前這種情況已經持續了3年，可以說是穩定的負利率。」宋國青認為。
然而，為什麼在美聯邦基金較低，能源價格、原材料價格和食品價格不斷上漲的同時，美國的核心通脹率僅為1.6%？難道價格傳導機制也出現了問題？「實際上，是中國輸出了真實低利率。Made in China(中國製造)的東西太便宜了。美國進口了大量中國工業品，而中國工業品的漲幅很低，造成美國CPI很低。而中國進口很多原材料，原材料漲價，進口也漲價。」宋國青認為。
「通貨膨脹率一直低於3%使得美聯儲並不急於升息，而中國和亞洲凈輸出資本更使美國沒有動力升息。亞洲各國爭相用很低的利率購買美國國債，借錢給美國。美國被動接受真實利率偏低，足夠多的外國投資使美國沒有必要為了吸引儲蓄而升息。」宋國青說，「於是，美國出現了穩定真實的負利率。」
一江資金向「西」流
「目前美國貿易逆差約6000億美元，其中中國內地貢獻了約2000億美元，亞洲（主要指香港地區、台灣地區、韓國）3000多億美元，日本1000多億美元。外匯資產大幅貶值、外匯儲備增加，帶動亞洲資本流向美國，同時這也是美國低物價的基本原因。」宋國青表示。
最近幾年,國際資本流向最突出的特徵是全球資本持續、大規模流入美國,導致美國金融市場長期繁榮,並為美國經濟增長提供源源不斷的資金支持。自1982年起,美國便從國際資本凈輸出國轉為凈輸入國,國際資本流入規模逐年增大,據美國商務部統計,1990年,美國對外資本輸出凈額為816億美元,外資流入凈額為1420億美元，資本凈流入約604億美元。2001年,美國的資本凈流入約為1.98萬億美元,其中官方資本8115億美元,佔41%。2003年,美國的資本凈流入達到2.43萬億美元,其中官方資本1.22萬億美元,約佔50%。
一直以來，美國對國際資本的需求不斷膨脹,金融市場對國際資本的吸納能力上升。從理論上講,一國經濟所需要的外國資本凈流入規模,取決於該國經濟增長所產生的資本需求及該國國內資本滿足這種需求的能力。一般來說,在一定的經濟發展速度下,一國儲蓄率的高低決定了其對國際資本的需要量的多少,國內儲蓄率提高,則所需要的外國資本相對減少。美國隨著經濟發展產生了巨大的資本需求,而家庭的儲蓄率卻不斷下降。美國的個人儲蓄率在2004年9月份降到了0．2％，而10年前，美國的個人儲蓄率為5％。「2004年，美國的凈儲蓄占總收入的比重約1%。」宋國青測算。
國內經濟增長與儲蓄下降形成了巨大的資金缺口,必須靠大量的國際資本來彌補,從而對國際資本產生了巨大的需求。而美國高度開放及發達的金融市場體系所具有的出色的資金吸納和配置能力,增加了其對國際資本的吸引力。據美國第一波士頓信託銀行估計,目前美國實際上利用著全世界凈儲蓄額的約70％以上。
根據美國財政部最新公布的數據，2005年1月美國資本凈流入非常強勁，高達915億美元。流入美國的資本主要投向資本市場,且由於美元在世界貨幣體系的地位和美國資本市場高度發達等原因,外國投資者仍然願意購買美國的金融產品,尤其是美國國債。外國資本通過購買美國金融產品流入美國,彌補了美國巨額的貿易赤字,支持了美國經濟增長。2004年，美國資本市場吸引了8218億美元的凈流入，較上年同期增長25%，足以填補美國創紀錄的6177億美元經常項目赤字。
從流入美國的資金比例看，亞洲儲蓄者使美國的借款需求得到很大滿足。亞洲官方及民間投資者是去年美國資產的最大買家，2004年總體資本凈流入數據顯示，亞洲投資者對美國資產的凈買入量為3751.5億美元，第四季度來自亞洲的資本凈流入為917.3億美元。
「這其實是亞洲金融危機的後遺症，亞洲金融危機後，當時的通貨緊縮，表現出來的特徵就是錢是最好的，而實物最差，其實在比較平衡的情況下，錢和實物可以均衡持有，但在目前通貨膨脹的情況下，實物是最好，錢是最不好的資產。但包括中國在內的亞洲國家仍然拚命出口，不要實物，要現金。」宋國青說。
人民幣的前景與可能
「未來人民幣有三種可能，一是直接升值，名義匯率升20%；二是接受持續6年左右的5%的通貨膨脹；三是調整稅率，如出口退稅和所得稅。」宋國青認為。
從某種程度上說，外匯儲備意味著一國的物資與勞務的凈輸出。巨額的外匯儲備同樣意味著巨額的本幣發行量。因為中國的貨幣是不能自由兌換的，所以中國企業的外貿收入最終只能以本幣——人民幣來表現，而這巨額的本幣卻難以在國內買到適當價格的物資與勞務時，就意味著通貨膨脹。
為了減輕國際上對人民幣的升值壓力，中央政府從今年起降低了出口退稅率。但由於地方政府並不願負擔超出基數的退稅，因此，地方政府退稅的拖欠增加了企業的生產成本，並增添了企業運營中現金流的不確定性。而某些地方政府更鼓勵當地出口企業進行加工貿易，原因在於加工貿易「兩頭在外」，不涉及出口退稅的問題，不會對當地財政造成負擔。
匯率應該調整是宋國青一直以來的觀點。他認為，如果調了匯率，宏觀調控的方向將發生很大變化。假設匯率上調7%或8%，從中國去年的外貿數據來看，就會出現四五百億美元的逆差。外貿從順差變為逆差，一進一出就是近千億美元的差額。早一點調整利率可以避免更大的損失。如果不調整利率，外匯儲備將繼續增加，越晚調整損失越大。
同時，宋國青對當前的宏觀經濟看法比較樂觀。他認為，從目前中國的經濟情況看房地產沒有大的問題；金融風險趨於下降；稅收自動增加，財政實力增強；銀行利差擴大，壞賬率下降；企業負債率下降，銀行貸款安全性提高。可以肯定，中國已經走出了通貨緊縮和經濟周期。
「人民幣將是亞洲貨幣的領頭羊。未來中國經濟將是亞洲經濟火車頭。中國經濟實力約等於日本，但增量遠超日本，而貨物貿易增量遠超美國。亞洲對中國投資有利，亞洲貨幣對人民幣沒有升值潛力。」宋國青認為。
「人民幣真實匯率變化的結果是，順差變逆差，即資本輸出變為輸入；投資率有所提高；外匯儲備增量減小，擴大銀行貸款；國內貸款低利率；亞洲貨幣普遍升值和美國利率上升。」